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　　近年来,随着各部委陆续出台相关文件,地方债务压力有所缓解,但城司债券发行量及净融资规模趋紧,城司的发展✅面临较大压力,同时城司主要承接的传统城建类业务发展空间受到影响,亟待寻求新的发展方向,市场化转型是必然选择。城司通过重组整㊣合,一方面资产规模大幅增加,另一方面能够扩大整合后企业的业务领域和范围,加速市场化转㊣型节奏。本文以长沙城市发展集团有限公司(以下简称“长沙城发集团”或“公司”)作为㊣案例进㊣行分析研究,为更多的城司整合重组提供参考。

　　长沙市㊣是湖南省㊣省会,现辖芙蓉区、天心区、岳麓区、开福区、望城区和雨㊣花区6个区,宁乡市、浏阳市2个县级市,长沙县1个县。长沙市具备较为完整的工业体系和扎实的工业基础,目前已形成了工程机械、汽车及零部件、生物医药、电子信息、文化创意、旅游、食品制造七大支柱产业。2023年,长沙市实现地区生产总值14,331.98亿元,同比增长4.8%;一般公共预算㊣收入1,227.07亿元,同比✅增㊣长2.1%,为城司重组整合提供良好外部环境。

　　2018年6月,根据《关于清理规范政府融资平台公司管理的通知》的征求意见函,在存㊣量债务处置、严控㊣地方融资平台数量提出了更为严厉的措施,要求清理整顿工作须在2018年12月底前完成压减三分之二的任务,2019年全面达标;数量上要严控平台数量,市级控制在3个以内。2018年9月2日,长沙市印发《长沙市平台公司㊣转型和国有资本优化布局行动方案》(长办发【2018】22号),提出了要推动国有企业向加强城市建设和保障改善民生发力,并对平台类、投资类及经营类国企进行调整和重构。随着湖南省及长沙市陆续出台城司整合相关政策文件,长沙市对平台公司进行分类处置,整合“相近类”、转型“实体类”工程咨询是干嘛的㊣、以及撤销“空壳类”,通过梳理现有平台结构和清理平台数量,最终形成定位明确、政企边界清✅晰、业务模式规范的平台公司。

　　长沙城发集团是在国资改革背景下于2019年9月新设,采用的是“新设主体+一级重组+二级重组”模式。公司成立后,根据《关于长沙市城市建设投资开发集团有限公司和长沙先导投资控股集团有限公司股权无偿划转的通知》(长国资产权【2019】137号),长沙市国资委将长沙市城市建设投资开发集团有限公司(以下简称“长沙城投”)与长沙先导投资控股集团有限公司(以下简称“长沙先导”)100%股权无偿划转至公司,实现了“一级重组”。在此基础上,为进一步推动长沙城发集团内部资源整合,经长沙市国资委下发《长沙市国资委关于长沙城市发展集团有限公司二级优化重组与市场化转型实施方案的备案审查意见》(长国资函【2020】23号)同意,长沙城发集团印发《长沙城市发展集团有限公司二级重组总体方案》(长城发发【2020】49号),对长㊣沙城投、长沙先导两家公司的子公司进行再次整合,完成“二级重组”。

　　整合重组✅㊣后,公司是长沙市城市建设及运营领域内规模最大的城市发展综合运营商,承担城市开发、城市建设、城市运营及产㊣融㊣投资职能。截至2024年6月末,公司注册资本500.00亿元,实收资本376.05亿元,控股股东㊣为长沙市国资委,资产总额2,637.73亿元,净资产1,167.91亿元。

　　长沙城发集团主要以子✅㊣公㊣司长沙城投和长沙先导为主体,负责基础设施建设、土地开发整㊣理、房地产开发、燃气及水务工程施工等。近年来,公司建成湘雅路隧道、新韶山南㊣路、湘府路快速化改造、马栏山公园等一批重大项目,正在推进暮坪湘江特大桥、椒花水库等一批省市重大工程,在完善城市建设、提高民生质量、促进经济社会发展等方面都起到重要的作用。同时,公司自主✅开发西雅㊣韵、东风映、洋湖映等房地㊣产项目。2023年,公司工程建设板块业务收入㊣151.27亿元,占营业㊣收入比重34.83%。

　　长沙城发集团主要以长沙水✅业集团有限公司、湖南先导洋湖再生水有限公司为主体,负责长沙主城区供水和污水处理业务。2023年,公司实现公用事业板块收入合计25.82亿元,能够为公司提供稳定现金流。

　　长沙城发集团主要以湖南先导国际贸易有限公司、长沙城发能源有限公司、长沙先导城市资源投资有限公司和湖南先导能源有限公司为主体,以成品油、肉品及㊣㊣✅生鲜、橡胶、有色金属、建筑材料为主㊣营方向。2023年,公司签订购㊣销✅合同4,648笔,贸易额(已签约合同金额)约336.76亿元,一定程度上改善公司自身的现金流。

　　公司资产运营及其他业务包括广告业务、物业管理、产业投资㊣㊣等,丰富了✅公司收入来源。其中,产业投资板✅块以公司本部和长沙先导产业投㊣资有限公司(以下简称“先导产投”)为主体,主要负责公司的产㊣业投资、创业投资、基金管㊣理及金融控股等业务,参与先进制造业、数字产业、科技服务等产业孵化,并通过现金分红和项目退出方式获取收益。截至✅2023年末,公司本部及先导产投围绕长沙先进制造业集群进行投资布局,累计投资项目49个,总投资金额✅116.17亿元,投资区域以湖南地区为主,实现20个投资项目上市。物业管理板块以泓盈城市运营服务集团股份有限公司(以下简称“泓盈公司”,股票代码为主体。泓盈公司于2024年5月17日成功在香港联交所主板挂牌上市,成为首家IPO上市的长沙市属国资子公司、湖南省首个IPO上市的城市运营服务企业。泓盈公司上市后将进一步拓宽融资渠道,扩大公司经营规模,助力公司在短时间筹集发展资金资源,为公司的转型与持续发展提供动力。

　　通过整合重组,长沙城发集团进一步优化国有资产结构,推动主业聚焦,培育优势业务,实现城投类项目和市场化经营性项目的有效平衡,资本营运能力、抗风险能力实现了全面跃升。

　　重组以来,长沙城发集团营业收入由2019年271.44亿元增至2023年434.20亿元,收入规模实现大幅增长。市场化收入占营业收入比重由2019年54.79%提升至2023年82.01%,占比持续㊣上升。其中市场化收入主要包括水费及污水处理、房地产㊣销售、商品及油品销售、工程结算、资产运营等收入,不含土地开发及出让等公益性收入。

　　在千亿资产和AAA主体信用级别加持下,公司自成立✅以来,综合融资成本下降140个BP。截至2023年末,公司获✅得中国工商银行、国家开发银行等银行机构授信总额1,955.12亿元,尚未使用额度1,296.59亿元,备用流动性较为充足,对公司进一步优化融资结构、降低融资㊣成本、更好服务长沙市经济社会发展具有重要意义。

　　长沙城发集团此次整合重组并非简单合并,而是双方强强联手,通过整合重组能够最大限度集中区域内资产、资源,统筹项目规划、资金,发挥协㊣同效应,实现“1+12”的效果,从而提升城市建设运营及城市㊣发展服务能力。另外,城司也可通过上市✅方式开展资本运作,上市不仅可以促进企业加紧推进业务重整、优化公司业务、负债结构,在资金融入上打通渠道,还有助于企业提升国有资产运营效率,实现国有资产保值,真正实现城司市场化运作。

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